用電量、挖掘機銷量等實物量指標，通常被認為是觀察經濟景氣度的窗口。

6月以來，不僅制造業PMI環比上升0.3個百分點，并連續4個月位于擴張區間，包括工業用電量、粗鋼產量、挖掘機銷量、鐵路貨運量、快遞業務量等一系列先行指標和高頻數據也持續向好，顯示供需兩旺。

7月16日，國家統計局即將發布上半年宏觀經濟數據，不少機構均看好中國經濟走勢，預計6月工業增加值同比增速將進一步回升，投資和消費復蘇進一步提速，二季度GDP增幅大概率轉正。

用電量快速回升，工業增加值或超預期

作為重要的工業品投入，發用電量同比增速與工業增加值增速的同步性較高。

全國發電量繼5月增速明顯回升后，6月正以更快速度增長。6月上旬全國全口徑發電量同比增長約9.1%，高于去年同期發電量增速，也高于5月4.3%的增速。

盡管6月全月發電量數據尚未公布，但從五大發電集團日耗煤量的同比增速來看，6月上、中、下旬分別為11.3%、8%、8.3%，全月同比增速9.1%，可間接反映6月整體發電量增速并不低。

浙商證券首席經濟學家李超撰文分析，發電量超預期是6月份中國經濟進一步向好的體現，并且預示6月份工業增加值超預期的可能性較大。

財信研究院副院長伍超明此前接受第一財經采訪時表示，在4月份工業增加值增速由負轉正，5月份進一步提高至4.4%后，6月份生產端環比改善趨勢將得以延續，且歷史數據表明，季末生產端趕工意愿較強，工業增加值增速將出現較大幅度提升，預計上半年工業增加值同比約增長-0.8%。

中原銀行首席經濟學家、中國國際經濟交流中心學術委員會委員王軍對第一財經分析，二季度3個月的PMI均在榮枯線以上，顯示經濟正在加速恢復。隨著疫情后工業生產加快，預計6月工業增加值同比增長回升至4.5%左右。

用電量反映當下經濟發展狀態，報裝容量則能反映未來一段時間內的發展趨勢。5月，國家電網申請新增容量同比增速轉正，達到10.2%，其中大工業申請新增容量同比增長10.7%。

中電聯預計，今年全年全社會用電量將達7.38萬億至7.45萬億千瓦時，增長2%至3%。非化石能源發電新增裝機成為新增發電裝機主體，電力結構綠色低碳化特征明顯。

不僅發用電量快速回升，粗鋼產量也持續創新高。

粗鋼是指全國鋼鐵行業可以向社會提供的最終鋼材加工原料，它與工業、基礎設施建設、房地產等息息相關。

中國鋼鐵工業協會最新數據顯示，6月中旬，重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2142.30萬噸、鋼材2075.77萬噸。平均日產粗鋼214.23萬噸，較去年同期上升7.7萬噸，增幅為3.73%，創下近十年新高。

業內分析，粗鋼產量飆升的原因為庫存持續下降，基礎設施項目需求強勁，房地產市場富有彈性，以及常態化疫情防控之下帶來的市場信心的恢復。

事實上，從3月份開始，我國粗鋼產量就出現了回升，5月中旬和下旬粗鋼日均產量逼近歷史峰值，并且高爐開工率還在持續攀升之中。

挖掘機銷量大增支撐投資增速

尤其值得關注的是，6月挖掘機銷量同比大增近63%，這被認為是中國經濟復蘇的另一大跡象。

因為與基建投資和房地產息息相關，挖掘機產銷量一直被認為是工程機械行業的風向標和經濟的晴雨表。

3月以來，挖掘機銷售保持良好勢頭，以挖掘機為代表的工程機械行業維持高景氣度。這一輪銷量暴漲，既有疫情導致的市場訂單延遲的原因，更是基建投資加速落地、預期高漲帶來的設備需求增長，也有環保排放升級背景之下更新換代的因素。

根據中國工程機械工業協會的行業統計數據，在納入統計的25家主機制造企業中，6月共計銷售各類挖掘機械產品2.46萬臺，同比漲幅為62.9％；1～6月累計銷售各類挖掘機械產品17.04萬臺，同比漲幅為24.2％。

業內預計，全年挖掘機銷量有望接近30萬臺，全年銷量增速有望超過25％。

國金證券研究稱，專項債資金為挖掘機市場提供重要支撐，專項債3.75萬億元落地，比去年增加1.6萬億元。同時，專項債資金用于重大項目資本金比例有所放寬，由去年的20%提升至今年的25%，帶動專項債規模與基建融資撬動效應齊升。而且今年專項債投向基建比例顯著上升，2019年新增地方專項債規模2.15萬億元，投向基建的比例僅為25%；而2020年一季度發行的1.1萬億元地方專項債中，投向基建的比例高達85%。

今年1～5月全國固定資產投資同比增速-6.3%，5月當月投資增速也繼續回升至3.9%，其中制造業、地產和基建三大類投資增速均有改善。海通證券陳興團隊表示，地產銷售持續上行支撐地產企業回款，預計6月地產投資累計增速將由負轉正，同時新增地方專項債等積極財政政策發力將支撐基建投資增速保持高位，挖掘機產銷量高增也印證了基建需求的旺盛，預計6月固定資產投資累計增速繼續回升至-3.1%。

需求端加快改善

此外，鐵路貨運量保持高位，既能反映經濟運行現狀，也是經濟企穩回升的一項重要指標。

上半年，國家鐵路累計發送貨物16.9億噸，同比增長3.6%，完成貨運收入1877億元，同比下降4.2%。

其中，6月份，國家鐵路貨物發送量完成30489萬噸，同比增加2223萬噸、增長7.9％，日均完成1016萬噸，創今年以來每月日均貨物發送量新高。16個鐵路局集團公司貨物發送量實現同比增長，中國鐵路沈陽、西安、濟南、呼和浩特、烏魯木齊局集團有限公司增幅均超過10％。

國鐵集團貨運部負責人介紹，鐵路貨運量持續保持高位運行和不斷增長，反映了我國經濟社會發展秩序加快恢復、穩中向好的態勢。

值得一提的是，供給端恢復速度一直快于需求端改善的情況，可能也在逐步發生變化。

佐證之一便是，上半年快遞業務量已接近去年同期平均水平。

隨著實物商品網上零售額占社會消費品零售總額比重越來越大，快遞業務量成為觀察消費市場冷暖的重要指標。

國家郵政局發布的《2020年6月中國快遞發展指數報告》顯示，6月份中國快遞發展指數為364.2，同比提高75.1%，增幅明顯。

上半年，快遞業務量平均增速達22.5%，接近去年平均水平。一季度，快遞行業迅速復工復產，僅用一個月即實現業務量收增速由負轉正。二季度，行業增速明顯加快，5、6月份保持在40%左右。二季度日均快件處理量高達2.4億件，與去年同期最高日處理量基本持平。

國家郵政局發展研究中心副主任胡凱表示，上半年郵政快遞業能夠克服疫情影響，實現快遞業務量增速從負到正再到重回高位區間的轉變，一是得益于行業實現快速復工復產、復工達產，行業全面復蘇；二是得益于消費市場加速向線上轉移，電商的蓬勃發展成為快遞業務量增長的主要來源；三是得益于三四線城市及農村等下沉市場增量較快，在消費者享受到低價網購服務的同時，也令快遞市場獲得新的規模擴張。

5月全國社會消費品零售總額增速降幅已收窄至-2.8%，其中必需消費漲多跌少，而可選消費普遍回升，特別是汽車零售增速回升轉正，加上地產銷售的持續回升或帶動建筑裝潢、家具類消費繼續改善，陳興預計，6月社會消費品零售總額同比增速由負轉正至3.0%。

瑞銀亞洲經濟研究主管、首席中國經濟學家汪濤預計，隨著整體經濟活動逐步恢復常態，二季度實際GDP同比增速有望轉正（0.6%）。