不久之前，光伏巨頭賽維一再推遲的財報終于公布：負債總額60億美元，負債率達87.7%。

　　作為中國最年輕的新能源首富，彭小峰一手打造的賽維，失去了最大太陽能多晶硅制造商的光環。

　　其實，“賽維將死”，延續了一些人對于“新能源將死”的論調。

　　這從資本界看得分明。

　　光伏方面，2005年到2010年，有24家企業實現IPO，2011年僅為3家；風電方面，2011年以來，僅有4家風電企業獲得融資，2012年至今，這一數字是零。

　　從炙熱轉向嚴寒，中國光伏產業，只經歷了幾個月。

　　受歐洲補貼下調、產能增長過快、產品價格大幅下滑、美國“雙反”調查等影響，光伏行業整體處于過度悲觀狀態。相比2005年至2008年，新能源帶給投資者上百倍的回報，近一年來，這一數字縮減到了三四倍左右。

　　不過，由此認為“賽維將死”甚至“新能源將死”，是否有失公允？

　　先從資本市場來看，上市=暴利，這樣的時代結束了。

　　伴隨二級市場估值回歸，VC/PE境內IPO退出賬面回報倍數，呈現整體下滑趨勢。

　　根據清科研究中心的數據，32家VC/PE支持的上市企業，為背后75支投資基金，僅帶來4.24倍的平均賬面回報。

　　在這個角度分析，資本界“由熱轉冷”，并非是新能源的特例。

　　再看新能源產業自身，經過十年磨礪，特別是金融危機沖擊，該領域多數幸存企業，品牌、技術、規模、成本、商業模式、管理，都在重新洗牌中精進一步。

　　比如，飽受非議的賽維，以資本為紐帶，以專業化、市場化為基礎，擁有六大產業集團，各自互為上下游，又獨立面對市場，這具備了較強的抗風險能力。

　　歐洲老牌破產，北美新興中途夭折，中國企業還能苦苦支撐，很大程度上源于筋骨愈發強健。

　　三看政府對新能源的態度。

　　一直以來，賽維等新能源企業，與地方政府“捆綁在一處”，這讓其發展具有了一層保護膜。不過，在中央層面，受產能過剩、高能耗等因素影響，對于風能、光伏等，長期處于支持和限制的糾纏中。

　　新能源遭遇暴風雪，讓政府下決心伸出援手。

　　5月24日，財政部節能減排工作會議提到，安排979億元節能減排和可再生能源專項資金，比上年增加251億元。

　　根據測算，以光伏兩基金（可再生能源發展基金、可再生能源附加電費）規模，到2015年，每年將能支持約5GW的新增裝機。若以增加100億元可再生能源發展基金計算，按目前補貼標準，可從資金層面上解決市場對補助規模的擔憂。

　　過去幾個月的“由盛轉衰”，對于新能源產業，未嘗不是一種好事。

　　在各地大規模上馬之后，新能源企業，是否需要兼并重組？國外市場受阻，打開國內市場，新能源企業，是否能在并網技術、光電轉化率上大踏步前進？

　　眼前的歷練都當是一種警示吧。其實，危與機從來是一對孿生兄弟。

　　賽維LDK三天暴跌40%

　　據報道，上周短短三個交易日，賽維LDK股價從3美元每股存托憑證連續“跳水”至1.81美元，跌幅高達40%，幾近“崩盤”。而在股價“一瀉千里”的背后，公司的債務危機仍未緩解，身為債主的一些小供應商甚至已扛不住欠款壓力，先于“大而不倒”的賽維瀕臨破產。

　　暴風雨來得比預想中更猛烈。5月24日，受5月中國PMI值大幅回落影響，美股中概太陽能指數下跌2.44%，成份股多數下跌，其中賽維LDK的跌幅最大，達11%。5月25日，公司股價再次下挫13.51%。29日，賽維股價小幅高開后繼續一路走低，收盤暴跌19.2%，報1.81美元。5月30日，賽維股價終于止住跌勢，收報1.88元，漲3.87%，但盤中一度創下歷史新低1.54美元。

　　業內人士指出，賽維股價此番暴跌看似直接導火索是美國宣布對中國光伏產品征收反傾銷稅，但背后更深層的原因還是投資者對債務纏身的賽維失去信心所致。

　　“多數投資者認為賽維LDK的資產負債表非常危險，資金流動性也有問題。他們的償付能力已走到臺面，這種問題正擊殺它的股價。”Maxim Group分析師Aaron Chew說。

　　財報顯示，截至2011年12月31日，賽維的短期負債雖略有減少，但負債總額卻進一步增加至60億美元，負債率從去年三季度的80.6%繼續攀升到87.7%，資金狀況堪憂。

　　昨天，有兩家投行降低了對賽維的目標價。Nomura Holdings Inc.預計其股價將從此前預計的2.50美元降至1.30美元；Mirae Asset Securities則將其目標價從2.10美元降至1.90美元。

　　一邊是公司債臺高筑，另一邊卻是債主們如坐針氈。

　　此前本報曾率先報道了因賽維LDK欠債不還，賽維蘇州光伏廠遭供應商堵門一事。記者昨天進一步從部分光伏供應商處了解到，近期有少數供應商拿到了一小部分欠款，但和巨大的負債總額相比還是杯水車薪。一些小供應商更是因賽維長期欠債不還被生生拖垮。

　　“賽維一共和我們簽了總金額200多萬元的合同，今年春節前最后一次付款后就一直沒有再還錢，至今還有90多萬元未還。”新余市一家民營的自動化機電設備公司負責人洪總在接受記者采訪時不無焦慮地說。

　　據他稱，該公司主要做一些自動化非標準設備的研發，賽維是其最大的客戶，占了公司將近80%的業務。但由于賽維欠債不還，他的公司不僅無法繼續購買原材料，甚至連支付房租、員工工資都成問題。

　　在被問及為什么沒有通過法律途徑來解決時，他表示沒有精力，也沒有信心。“像我們這樣的情況在新余應該還有很多。反正像我們這種小公司，政府也未必會重視。” 短短三個交易日，賽維LDK股價從3美元每股存托憑證連續“跳水”至1.81美元，跌幅高達40%，幾近“崩盤”。而在股價“一瀉千里”的背后，公司的債務危機仍未緩解，身為債主的一些小供應商甚至已扛不住欠款壓力，先于“大而不倒”的賽維瀕臨破產。