2011年：粗鋼產(chǎn)量增速下滑消費(fèi)低速增長(zhǎng)

　　國(guó)際鋼鐵協(xié)會(huì)worldsteel的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，11月份，全球粗鋼日均產(chǎn)量為385萬噸，環(huán)比下降3.3%，為今年初以來最低水平。預(yù)計(jì)12月份全球粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)環(huán)比下降。

　　自6月份達(dá)到歷史最高水平后，我國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量已連續(xù)5個(gè)月環(huán)比下降，到11月份已累計(jì)下降了16.76%。由于近期市場(chǎng)需求疲軟，鋼鐵價(jià)格持續(xù)下跌。據(jù)筆者測(cè)算，2011年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量在6.86億噸左右，同比增長(zhǎng)約9.47%，增速比去年同期下降約0.89個(gè)百分點(diǎn)。另外，今年初以來，我國(guó)重點(diǎn)大中城市的鋼材庫(kù)存一直維持在較高水平。

　　綜合考慮進(jìn)口、出口和產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2011年我國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量為6.53億噸，同比增長(zhǎng)約9.03%。該增速比2010年增速高出2.13個(gè)百分點(diǎn)，但依舊處于個(gè)位增速水平。自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，除2009年外，今年是第三年粗鋼表觀消費(fèi)量增速維持在個(gè)位數(shù)水平（2009年增長(zhǎng)水平較高是因?yàn)?008年基數(shù)較低）。這在一定程度上顯示出鋼材消費(fèi)高速增長(zhǎng)的時(shí)代已經(jīng)過去。

　　在供大于求的市場(chǎng)環(huán)境下，原材料價(jià)格高漲而鋼鐵價(jià)格難以轉(zhuǎn)嫁上漲的成本導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)下滑的狀態(tài)沒有改變。從原材料價(jià)格來看，2011年前3個(gè)季度，鐵礦石均價(jià)比2010年同期上漲了289元/噸，相當(dāng)于噸鋼平均鐵礦石成本上漲了462元/噸。除螺紋鋼、線材等價(jià)格上漲幅度能夠超過鐵礦石價(jià)格上漲幅度外，熱軋、中厚板等價(jià)格漲幅基本難以覆蓋或者略為不足，而2010年盈利的主體冷軋板今年前3個(gè)季度的平均價(jià)格同比只上漲了不到100元/噸。由于鋼價(jià)整體漲幅難以覆蓋成本增幅，1月～10月份，被納入中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的77家大中型鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)率僅為2.7%。

　　2012年： 供需增速雙雙回落 產(chǎn)能過剩約22%
　　主要用鋼行業(yè)均面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

　　從國(guó)外看，由于發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）在9月份將2012年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下調(diào)至4.0%左右，并且近期可能進(jìn)一步下調(diào)。其中，對(duì)中國(guó)今明兩年的經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)分別為9.5%、9.0%。

　　從國(guó)內(nèi)看，CPI（全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平）、PPI（中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）的持續(xù)下滑，在一定程度上顯示出實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)放緩跡象。從鋼鐵下游行業(yè)來看，目前，用鋼量最大的房地產(chǎn)行業(yè)依舊面臨比較嚴(yán)峻的調(diào)控，預(yù)計(jì)到2012年第一季度，房地產(chǎn)新開工面積同比將出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，全年增速也有限；主要機(jī)械產(chǎn)品產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)環(huán)比下滑；汽車產(chǎn)銷量增速已回落到零增長(zhǎng)附近；主要家電產(chǎn)品產(chǎn)量連續(xù)6個(gè)月環(huán)比下滑。從整體來看，下游各主要用鋼領(lǐng)域的發(fā)展前景均不樂觀。

　　粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右

　　從我國(guó)固定資產(chǎn)投資（FAI）的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度來看，2001年，我國(guó)每?jī)|元固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)量在5500噸左右，隨后單位投資對(duì)鋼鐵需求量整體呈逐年下降趨勢(shì)（見圖3）。2012年，我國(guó)將加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度將進(jìn)一步下滑，我們謹(jǐn)慎假設(shè)固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度2012年將同比下降10%，該下降幅度小于2010年和2011年的下降幅度。

　　從固定資產(chǎn)投資來看，預(yù)計(jì)2012年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為15%～20%。其中，房地產(chǎn)投資增速可能是零增長(zhǎng)，制造業(yè)投資增速為15%～20%，而受益于財(cái)政支出的影響，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增速有望達(dá)到25%～30%。

　　在假設(shè)2012年我國(guó)固定資產(chǎn)投資增速為17%、單位固定資產(chǎn)投資的粗鋼消費(fèi)強(qiáng)度下降10%的基礎(chǔ)上，可測(cè)算出2012年我國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右，比今年增長(zhǎng)約5.30%。

　　歐債危機(jī)將影響鋼材直接和間接出口

　　從出口來看，2012年，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大的不確定性，歐債危機(jī)等對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成的影響尚難以預(yù)測(cè)。而2011年11月份全球鋼廠的整體開工率為73.4%，比10月份下降約2.8個(gè)百分點(diǎn)，為近兩年的最低水平。基于此，2012年我國(guó)鋼鐵的出口環(huán)境并不樂觀。一方面，國(guó)際需求因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)面臨較大的不確定性；另一方面，如果國(guó)際鋼鐵需求有所恢復(fù)，目前閑置的產(chǎn)能也可以優(yōu)先滿足需求回升。此外，受歐債危機(jī)影響，我國(guó)的機(jī)電設(shè)備出口訂單預(yù)計(jì)將大幅減少，間接影響對(duì)鋼材的需求。基于以上判斷，預(yù)計(jì)2012年鋼材出口量將回歸到4250萬噸左右，同比下滑8.60%。

　　從進(jìn)口來看，由于進(jìn)口的鋼材主要是一些特種用鋼材，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)難以替代，預(yù)計(jì)2012年我國(guó)進(jìn)口鋼材總量將與2011年基本持平，或略微負(fù)增長(zhǎng)，但能夠維持在1500萬噸左右。

　　產(chǎn)能過剩壓力或?qū)⒓哟?/span>

　　從品種上看，普通板材類產(chǎn)品目前依然嚴(yán)重過剩；建筑類鋼材受益于4萬億元投資拉動(dòng)，一度供應(yīng)緊張，各地爭(zhēng)相新建生產(chǎn)線，近兩年有8000萬噸左右產(chǎn)能的螺紋鋼生產(chǎn)線相繼上馬，預(yù)計(jì)2012年可全部投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能也將出現(xiàn)過剩態(tài)勢(shì)。綜合考慮進(jìn)口量、出口量和國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量，預(yù)計(jì)2012年保持粗鋼供需平衡的供應(yīng)量將在7.17億噸左右，同比增長(zhǎng)4.51%。

　　截止到2011年底，我國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)能在7.9億噸左右，2012年預(yù)計(jì)仍有3000萬噸～5000萬噸的慣性增長(zhǎng)。據(jù)此測(cè)算，2012年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)能將在8.4億噸左右。如果按粗鋼產(chǎn)量在7.17億噸左右計(jì)算，2012年我國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率約為86.38%，比2011年提高1.15個(gè)百分點(diǎn)。如果按粗鋼表觀消費(fèi)量在6.88億噸左右計(jì)算，產(chǎn)能過剩率約為122%，產(chǎn)能過剩約22%。值得注意的是，由于一些中小鋼鐵企業(yè)在建產(chǎn)能難以統(tǒng)計(jì)，我國(guó)實(shí)際粗鋼產(chǎn)能可能更大，產(chǎn)能過剩壓力可能隨著結(jié)構(gòu)調(diào)整日趨加大。

　　鋼價(jià)震蕩走低下半年有望回升

　　2012年上半年，預(yù)計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)會(huì)出現(xiàn)明顯的開工下滑，其他相關(guān)行業(yè)比如機(jī)械等也受到較大影響；下半年，政策有望進(jìn)一步放松。此外，財(cái)政投資的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已逐步落實(shí)，將起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。在此背景下，預(yù)計(jì)2012年上半年鋼鐵需求相對(duì)偏弱，鋼價(jià)震蕩走低；鋼鐵行業(yè)仍將處于微利狀態(tài)。而在下半年，在政策選擇性放松的刺激下，用鋼需求有望回升，鋼材價(jià)格也有望出現(xiàn)階段性好轉(zhuǎn)。

　　鐵礦石供應(yīng)量將大幅增長(zhǎng)

　　由于進(jìn)口鐵礦石和國(guó)產(chǎn)鐵礦石的增速均超過了生鐵產(chǎn)量增速，今年初以來，我國(guó)鐵礦石供應(yīng)量一直處于相對(duì)充裕的狀態(tài)，從供需角度來看鐵礦石價(jià)格存在高估。在9月份以后，實(shí)際需求并未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，特別是保障性住房建設(shè)可能給鋼鐵需求帶來的正面刺激沒有實(shí)現(xiàn)，鋼價(jià)、礦價(jià)雙雙下跌，累計(jì)跌幅達(dá)到20%以上。這使得鐵礦石價(jià)格的金融屬性減弱，商品屬性凸顯，預(yù)計(jì)2012年鐵礦石價(jià)格走勢(shì)將更多地取決于供需關(guān)系。

　　從全球海運(yùn)鐵礦石的主要供應(yīng)商來看，巴西淡水河谷于2012年在Carajas（卡拉加斯）地區(qū)2000萬噸球團(tuán)礦業(yè)務(wù)的擴(kuò)張和其他產(chǎn)能擴(kuò)張，預(yù)計(jì)其鐵礦石出口量將比今年增長(zhǎng)3500萬噸左右；澳大利亞鐵礦石2012年的主要增長(zhǎng)來自必和必拓和中信泰富等公司鐵礦石項(xiàng)目的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)其鐵礦石出口量將比今年增長(zhǎng)5500萬噸左右；印度由于對(duì)鐵礦石出口的限制，預(yù)計(jì)2012年的出口量將下降500萬噸左右，約為8700萬噸。

　　基于以上統(tǒng)計(jì)，2012年，主要鐵礦石供應(yīng)國(guó)海運(yùn)鐵礦石市場(chǎng)增量在8500萬噸左右。2013年，F(xiàn)MG公司的1億噸增產(chǎn)計(jì)劃、必和必拓3500萬噸的第6期增長(zhǎng)計(jì)劃和力拓在皮爾巴拉地區(qū)的1億噸擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃均將投產(chǎn)，鐵礦石供應(yīng)量將大幅增長(zhǎng)。

　　此外，綜合考慮供需變動(dòng)、礦石采選和運(yùn)輸成本、通貨膨脹等因素影響，預(yù)計(jì)2012年～2013年鐵礦石價(jià)格將比2011年有所下跌。