近日，一則阿聯酋環球鋁業公司子公司幾內亞氧化鋁公司的鋁土礦出口目前已被海關暫停的消息，再度燃爆氧化鋁市場，中國作為全球最大的鋁土礦進口國，一家主流企業幾內亞鋁土礦供應中斷將給予供應緊張的氧化鋁價格新的上漲動力，今年氧化鋁價格漲幅已超37%，后續氧化鋁價格上漲之路拐點在哪？

       消息：阿聯酋環球鋁業（EGA）：子公司幾內亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦出口目前已被海關暫停。

       中國作為全球最大的鋁土礦進口國，目前70%左右的鋁土礦需要進口，以滿足國內氧化鋁企業生產所需。阿聯酋環球鋁業子公司幾內亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應中斷的消息，再度引爆氧化鋁市場。數據統計，2023年幾內亞共出口鋁土礦12659萬噸，其中阿聯酋環球鋁業出口了1415萬噸，占比約11.18%。阿聯酋環球鋁業鋁土礦供應中斷，加重了市場對于氧化鋁原料鋁土礦供應緊缺的擔憂，進一步提振氧化鋁價格上漲。

       幾內亞鋁土礦發運量增加 我國對外礦依賴度不斷提升

       幾內亞的鋁土礦資源豐富，是我國最主要的鋁土礦來源國。隨著國內經濟發展和工業化進程加速，我國對鋁土礦的需求不斷增長，由于國內鋁土礦品位普遍低于進口礦，且近年來國內礦山產出減少，導致對于外礦依賴度不斷提升，目前已接近70%。依據中華人民共和國海關總署數據公布，2024年8月中國鋁土礦進口量為1554.6萬噸，同比增加34.36%；1-8月進口總量為10786.37萬噸，同比增加11.78%。從幾內亞鋁土礦進口量增加來看，幾內亞雨季對于鋁土礦發運量的影響，并不像預期中明顯，進口增加的主要原因是幾內亞有新的礦山開始出礦，不過對于目前氧化鋁企業需求來看，當前鋁土礦仍存在供應缺口，特別是采用國產鋁土礦的產線，因礦石緊缺，多數產線停開或減產，部分企業少量進口礦調配應用，也難大規模產出氧化鋁。

       今年國內氧化鋁價格漲幅已超37%

       卓創資訊價格監測，截至10月11日，國內氧化鋁主流市場日度均價為4261.05元/噸，較年初價格上漲1161.05元/噸，漲幅為37.45%，較去年同期上漲43.47%。氧化鋁價格連續上漲，一方面在于鋁土礦資源緊缺，限制國內氧化鋁生產企業產出增量有限，氧化鋁供應持續緊缺，部分企業長單交貨量不足；另一方面，自二季度以來，云南、貴州、四川、新疆等地電解鋁廠有復產及新增產能，氧化鋁需求有所增加。另外，二季度美鋁關停了位于澳大利亞的一座氧化鋁廠，涉及220萬噸產能退出，海外氧化鋁供應同步趨緊。據悉，目前澳洲氧化鋁FOB已有642美元/噸成交價格，折合國內氧化鋁價格已高達5400元/噸附近，遠高于國產氧化鋁價格，這也是近幾個月國內進口氧化鋁現貨資源一直緊缺的原因。阿聯酋環球鋁業子公司幾內亞氧化鋁公司（GAC）的鋁土礦供應中斷，使得氧化鋁基本面供需矛盾有望更加凸顯，推動氧化鋁價格不斷上漲。

       預測：氧化鋁價格上漲之路拐點在哪？

       氧化鋁價格的拐點大概率或出現在2025年1季度末，目前氧化鋁價格上漲最主要的驅動因素就是階段性供需錯配，未來拐點的探尋，也應關注供需方面的變動。

       供應方面，目前氧化鋁可觀利潤下，氧化鋁企業生產積極，但限制于鋁土礦資源緊缺，部分企業運行不順暢，氧化鋁供應表現偏緊，隨著幾內亞雨季即將結束，后續鋁土礦外運量有望增加，國內氧化鋁原料緊缺情況或有一定緩和，而國內礦山復產緩慢，目前暫無新的消息公布，預計國產鋁土礦產出或居低位。另外，今年國內氧化鋁新增產能有限，重慶某企業通過技改擴增60萬噸，內蒙古地區復產100萬噸，山東地區年底前或平替200萬噸產能，廣西地區原計劃年底前投產的200萬噸或將延遲，今年氧化鋁實際增產非常有限，對當前供應局面影響不大，且后續還要考慮今年供暖季企業減產等因素。今年延期投產的計劃，部分有望在2025年1季度末落地，氧化鋁價格拐點大概率在明年1季度末附近。

       需求方面，云南地區電解鋁廠已滿負荷生產，且今年雨水充足，云南地區冬季鋁廠產出或不停的消息不斷發酵，加上新疆準東55萬噸電解鋁產能通電焙燒，氧化鋁需求預期升溫，現貨市場散單成交增多。

       總體來看，氧化鋁供應趨緊，下游需求增多，氧化鋁價格不斷觸及新高點，原料鋁土礦方面些許風吹草動，有望使得氧化鋁基本面供需矛盾放大，考慮后續國內新產能的釋放時間及下游電解鋁廠需求情況，氧化鋁價格的拐點大概率或出現在2025年1季度末，屆時氧化鋁供應或有增多，價格或存在一定的回落的空間。