???5月份金融數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已陸續(xù)公布，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈現(xiàn)邊際改善。由此，市場(chǎng)對(duì)6月份以及下半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也有了更多期待。

????對(duì)此，接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，物流持續(xù)暢通，穩(wěn)增長的系列舉措逐步落地顯效，6月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將會(huì)繼續(xù)改善，下半年我國經(jīng)濟(jì)增速有望逐季回升。

????復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)

????宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)將繼續(xù)改善

????國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月份主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)邊際改善。其中，投資保持穩(wěn)定增長，制造業(yè)投資呈現(xiàn)較快增長，基建投資大幅回升；進(jìn)出口增長較快，出口數(shù)據(jù)大幅回升；消費(fèi)降幅較4月份收窄，居民消費(fèi)意愿依舊不強(qiáng)。

????“預(yù)計(jì)6月份宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)繼續(xù)改善。”財(cái)信研究院副院長伍超明接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，一方面，5月份以來的疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)大概率會(huì)延續(xù)，企業(yè)將繼續(xù)加快推進(jìn)復(fù)工達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈持續(xù)恢復(fù)；另一方面，前期各項(xiàng)政策落地顯效將加速。

????中國民生銀行首席研究員溫彬也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，從目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來看，6月份主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)還會(huì)繼續(xù)改善。隨著國內(nèi)疫情防控形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，線下消費(fèi)將持續(xù)回暖，6月份消費(fèi)將進(jìn)一步改善。此外，5月份外貿(mào)數(shù)據(jù)回升，體現(xiàn)了我國外貿(mào)的韌性和活力，預(yù)計(jì)6月份進(jìn)出口仍將保持平穩(wěn)增長。

????“隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，將會(huì)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)在6月份迎來恢復(fù)性增長。”中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事王軍接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一攬子政策正加快落地見效，內(nèi)需會(huì)出現(xiàn)邊際上的明顯回升，消費(fèi)將出現(xiàn)一定的補(bǔ)償性回暖，基建投資也有望繼續(xù)加快推進(jìn)，制造業(yè)投資在出口韌性較強(qiáng)的帶動(dòng)下也將保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)。

????“6月份經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性增長將使二季度經(jīng)濟(jì)保持正增長。”王軍認(rèn)為，如果沒有意外事件影響，三季度經(jīng)濟(jì)增速有望重新回到5%以上。

????談及下半年經(jīng)濟(jì)，伍超明認(rèn)為，隨著疫情防控形勢(shì)的向好和政策加快發(fā)力顯效，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將呈“前低后穩(wěn)”走勢(shì)。從具體指標(biāo)來看，首先，受益于專項(xiàng)債加快發(fā)行使用、信貸等配套資金充裕、項(xiàng)目審批開工提速、疫情沖擊繼續(xù)減弱等積極因素影響，未來幾個(gè)月基建投資增速繼續(xù)回升可期；其次，轉(zhuǎn)型升級(jí)需求和留抵退稅將對(duì)制造業(yè)投資形成向上支撐；最后，隨著國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)，交通物流大動(dòng)脈和微循環(huán)逐步打通，人員和要素流動(dòng)明顯加快，加上促消費(fèi)政策發(fā)力，有利于推動(dòng)消費(fèi)穩(wěn)步回暖。

????銀行證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉鋒接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯改善，說明財(cái)政政策和貨幣政策已經(jīng)發(fā)揮作用。下一步，基建投資方面，需要進(jìn)一步發(fā)力新基建和“軟基建”；提振消費(fèi)需求方面，需要提高居民收入，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)，提升居民消費(fèi)信心。

????溫彬表示，隨著疫情防控形勢(shì)向好，復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，物流持續(xù)暢通，以及各項(xiàng)穩(wěn)增長政策落地效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能將進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)將逐季回升。

????保持政策連續(xù)性

????提振居民消費(fèi)信心

????5月份金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，新增社融和人民幣貸款雙雙大增。但是，從貸款增量結(jié)構(gòu)來看，企業(yè)短期貸款和票據(jù)融資放量增長，居民中長期貸款不及去年同期。

????伍超明表示，5月份金融數(shù)據(jù)超預(yù)期反映三個(gè)信號(hào)：一是貨幣政策靠前發(fā)力、適當(dāng)加力，成效初步顯現(xiàn)；二是疫情影響緩解，推動(dòng)社融、信貸總量改善；三是信貸結(jié)構(gòu)依舊欠佳，企業(yè)和居民中長貸同比繼續(xù)收縮，反映出企業(yè)投資和居民購房等需求修復(fù)仍偏慢。

????王軍表示，5月份部分金融數(shù)據(jù)略超市場(chǎng)預(yù)期，釋放了金融部門積極發(fā)力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤的強(qiáng)有力信號(hào)，呈現(xiàn)總量、短期改善明顯，結(jié)構(gòu)、中長期優(yōu)化不足等特點(diǎn)，居民部門加杠桿的能力和意愿仍然較為疲弱。

????下一步，貨幣政策將如何發(fā)力？王軍認(rèn)為，需總量和結(jié)構(gòu)、數(shù)量和價(jià)格、利率和匯率等多種政策工具應(yīng)并重，短期應(yīng)更加重視貨幣政策中價(jià)格工具的應(yīng)用，有必要盡快降低利率并引導(dǎo)市場(chǎng)利率進(jìn)一步明顯下行，盡可能降低融資成本，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。

????“當(dāng)前主要問題是信貸需求不足，單靠貨幣政策難以解決信貸需求不足問題，需要財(cái)政政策擔(dān)主綱，貨幣政策配合財(cái)政政策發(fā)力。”伍超明建議，后續(xù)適當(dāng)加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具對(duì)新動(dòng)能的支持。

????溫彬表示，5年期LPR調(diào)降15個(gè)基點(diǎn)，按照央行新規(guī)，首套房貸利率可以在此基礎(chǔ)上下浮20個(gè)基點(diǎn)，未來效果將逐步體現(xiàn)，房貸增長有望回升。對(duì)于企業(yè)中長期貸款，按照新增專項(xiàng)債額度6月底前發(fā)行完、8月底前基本使用完畢，未來兩三個(gè)月，基建項(xiàng)目將加快投產(chǎn)，銀行需要做好配套信貸資金的提供，同時(shí)也要發(fā)揮政策性銀行的長期資金優(yōu)勢(shì)，加大對(duì)新基建等領(lǐng)域信貸投入。

????劉鋒表示，當(dāng)前我國財(cái)政政策、貨幣政策支持力度較大，下一步，需要保持貨幣政策和財(cái)政政策的連續(xù)性，穩(wěn)定居民和企業(yè)的預(yù)期，改善企業(yè)投資和居民消費(fèi)信心。