??    周三，A股三大股指重回調整格局。醫藥、新能源、基建等權重板塊下挫，拖累指數震蕩走低，滬指圍繞3200點關口展開爭奪。截至收盤，上證指數報3186.82點，下跌0.83%；深證成指報11568.17點，下跌1.60%；創業板指報2466.84點，下跌2.25%。

????資源類板塊是當日盤面最強主線。以申萬行業劃分，煤炭、有色金屬行業收盤漲幅分別達3.82%和2.19%，位居所有一級行業前兩位。

????相關大宗商品價格飆升是推動資源股上漲的重要原因。國內商品期市昨日漲跌參半，其中原油系、基本金屬漲幅居前，滬鎳、燃油、原油上漲超5%，瀝青、低硫燃料油上漲近4%，滬鋅漲幅超3%；貴金屬價格走高，滬銀漲幅超1%，滬金上漲近1%。

????部分資源類龍頭公司的亮麗業績則進一步提振資金情緒。作為有色金屬板塊最大市值公司，紫金礦業盤中一度上漲超9%，收盤上漲7.28%，最新市值超過3200億元。自3月中旬見底以來，紫金礦業股價持續攀升，過去1個月累計漲幅超過30%。

????4月11日盤后，紫金礦業披露2022年一季報，一季度實現營收647.71億元，同比增長36.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為61.24億元，同比增長143.88%。公司方面表示，報告期內，公司努力克服疫情、地緣沖突等外部環境影響，把握金屬價格高企的有利時機，緊盯全年生產目標，精心組織生產，生產經營再創佳績，順利實現首季“開門紅”。

????國信證券點評認為，紫金礦業克服疫情等多重挑戰，實現了一批重大旗艦項目的超預期建成投產，核心礦產品放量正好處于大宗金屬價格的歷史高位區間，業績有望呈現爆發式增長。2021年是公司歷史上業績表現最好的一年，預計2022年在此基礎之上仍有望實現大幅度增長。

????除紫金礦業外，千億市值的中煤能源在周一披露一季報預增公告后，近期股價收獲兩連板，成為煤炭板塊的領漲龍頭。中煤能源公告顯示，公司預計一季度實現凈利潤64.5億至71.3億元，同比增長83.8%至103.2%。即便以增幅下限計算，中煤能源今年一季度業績也將創造上市以來最佳，且超出部分機構此前預期。

????德邦證券統計顯示，今年一季報全行業同比增速中位數為63%，上游原材料增速領先，石油石化、基礎化工、鋼鐵、有色金屬行業的業績增速中位數均超100%，煤炭行業業績增速中位數達71.4%。此外，結合業績預告前后機構盈利預測調整看，今年一季報超預期概率較大的行業包括煤炭、基礎化工（化工新材料、農化）、電力設備（風電光伏設備、鋰電材料）等。

????整個市場層面，中信建投策略首席陳果認為，當前A股股票性價比已經較高，但或還需充分換手。目前股權風險溢價已經觸及近7年90%分位數高點，大盤指數估值也已經調整至2019年底的水平。但是，換手率并未觸底，大部分機構投資者對市場仍持中性態度，市場情緒釋放尚不完全。等待市場充分換手后，底部特征可能會更加清晰。

????“總的來說，我們認為市場處于中期視角下的磨底期，此時投資者應保持耐心，不宜冒進，等待機會。如果市場出現大幅調整，亦可逐步布局，布局方向重點關注早周期品種（地產鏈等）。如果后續美債利率趨穩，則可以考慮逐步加大對成長股的配置。”陳果說。