豬肉價(jià)格高位運(yùn)行，仍是影響2月CPI的核心因素，結(jié)構(gòu)性物價(jià)特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國(guó)內(nèi)零售、餐飲等消費(fèi)受沖擊。

3月10日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2月物價(jià)指數(shù)，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲5.2%，仍然處于近年的高位，但是相比1月有所回落。

2月CPI處于高位，疫情防控下的交通管制推高了食品價(jià)格，但去年價(jià)格起飛的豬肉仍然是主因。疫情對(duì)物價(jià)還有拖累作用，服務(wù)消費(fèi)價(jià)格走低，其中旅游、交通等行業(yè)受挫最明顯。

疫情仍將繼續(xù)影響3月物價(jià)。但我國(guó)疫情防控積極因素不斷增多，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)在有序推進(jìn)，物價(jià)走勢(shì)將回歸常態(tài)。可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著豬肉價(jià)格趨穩(wěn)、生豬產(chǎn)能的回升，CPI漲幅將趨緩。

此外，尤值一提的是，疫情在世界范圍內(nèi)的蔓延，給世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)蒙上陰影，我國(guó)外需有走弱的風(fēng)險(xiǎn)，物價(jià)后勢(shì)承壓。

食品漲價(jià)，服務(wù)消費(fèi)降價(jià)

2月CPI同比上漲5.2%，其中豬肉價(jià)格上漲135.2%，影響CPI上漲3.19個(gè)百分點(diǎn)，是最主要的影響因素。

豬肉價(jià)格在經(jīng)歷了2018年的低迷后，疊加非洲豬瘟造成的豬肉供給短缺，在2019年迎來(lái)了史上最強(qiáng)“豬周期”。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)豬肉批發(fā)價(jià)在2019年3月有所走高，6月之后更是持續(xù)攀升，8、10月份更是呈現(xiàn)陡然上升的態(tài)勢(shì)。進(jìn)入11月份，隨著儲(chǔ)備豬肉的投放，以及生豬存欄數(shù)量的回升，豬肉價(jià)格有一波明顯回調(diào)。12月份則進(jìn)入整體平穩(wěn)、小幅震蕩的態(tài)勢(shì)。

進(jìn)入2020年，受春節(jié)因素、疫情影響等，豬肉價(jià)格相較去年12月份有所走高。但從2月中下旬以來(lái)，豬肉批發(fā)價(jià)格在持續(xù)回調(diào)，從50.3元/公斤降至48.22元/公斤（3月10日數(shù)據(jù)）。

從2月全月數(shù)據(jù)來(lái)看，受疫情影響的不僅僅是豬肉價(jià)格（2月環(huán)比上漲9.3%），其他鮮活食品也持續(xù)處于高位。比如2月薯類價(jià)格環(huán)比上漲16.0%，鮮菜、鮮果和水產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比分別上漲9.5%、4.8%和3.0%。

2月食品價(jià)格環(huán)比上漲4.3%，與食品這類生活必需品形成鮮明對(duì)照的是，2月服務(wù)價(jià)格環(huán)比下降0.2%（上月上漲1.0%）。其中，醫(yī)療服務(wù)價(jià)格環(huán)比微漲0.1%，飛機(jī)票、理發(fā)和賓館住宿價(jià)格環(huán)比分別下降7.8%、2.5%和1.0%。

受疫情影響，居民紛紛取消出行計(jì)劃，旅游業(yè)首當(dāng)其沖。3月9日，攜程董事局主席梁建章接受媒體采訪表示，這是攜程成立以來(lái)虧得最多的一個(gè)季度。最差時(shí)國(guó)內(nèi)訂單損失80%，現(xiàn)在慢慢恢復(fù)了些，目前來(lái)看國(guó)際訂單短期很難恢復(fù)。

中國(guó)社科院世經(jīng)政所經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究室主任徐奇淵對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2月CPI漲幅較高，主要是翹尾因素所致。從環(huán)比變化來(lái)看，2月CPI環(huán)比上漲0.8%，處于歷史同期漲幅的平均水平。其中，食品、非食品價(jià)格環(huán)比上漲4.3%、-0.2%，疫情防控時(shí)期的物流不暢、人流復(fù)工推遲，以及部分消費(fèi)者的囤貨心理，造成了食品價(jià)格的漲幅高于歷史均值水平。

光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，豬肉價(jià)格高位運(yùn)行，仍是影響2月CPI的核心因素，結(jié)構(gòu)性物價(jià)特征明顯。2月核心CPI（刨除食品和能源）同比漲幅回落至1.0%（1月同比上漲1.5%），主要是受疫情影響，國(guó)內(nèi)零售、餐飲等消費(fèi)受沖擊。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司司長(zhǎng)趙茂宏表示，因疫情防控，2月份部分商業(yè)和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)停止?fàn)I業(yè)，一些非生活必需品的消費(fèi)需求也受到抑制，供需均有收縮，價(jià)格基本穩(wěn)定，部分項(xiàng)目?jī)r(jià)格甚至下降。像春裝上市延緩，服裝價(jià)格環(huán)比下降0.3%。

全球需求走弱，物價(jià)后勢(shì)承壓

CPI維持高位的同時(shí)，2月PPI同比下降0.4%，1月上漲0.1%。

2月受季節(jié)和疫情因素影響，一些工業(yè)企業(yè)停工停產(chǎn)，需求減弱帶動(dòng)PPI價(jià)格走低。其中，受國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌影響，國(guó)內(nèi)石油及相關(guān)行業(yè)價(jià)格大幅波動(dòng)，環(huán)比價(jià)格由漲轉(zhuǎn)降，是拖累PPI的重要因素。2月石油和天然氣開(kāi)采業(yè)價(jià)格環(huán)比下降11.0%，其上月還環(huán)比上漲了4.3%。

1、2月份CPI漲幅均在5%以上，部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)于全年物價(jià)漲幅預(yù)期（3.5%左右）要高于去年（3%左右）。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員劉學(xué)智表示，疫情期間需求上漲、供給受限導(dǎo)致食品價(jià)格同比漲幅創(chuàng)2018年5月以來(lái)新高，支撐CPI處于高位。但非食品價(jià)格和核心CPI明顯回落，反映出整體需求偏弱，后續(xù)物價(jià)上漲壓力并不大。全國(guó)平均豬肉批發(fā)價(jià)已經(jīng)持續(xù)下降，豬肉價(jià)格有望逐漸趨穩(wěn)回落。

“當(dāng)前正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)階段，很多行業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)仍然受到疫情的沖擊影響，宏觀政策不宜對(duì)CPI、通脹率做過(guò)度反應(yīng)而進(jìn)行收縮，宏觀政策對(duì)目前暫時(shí)較高的通脹率應(yīng)保持一定的容忍度。”徐奇淵表示。

CPI維持高位，PPI下行，后續(xù)是否有通脹或通縮的風(fēng)險(xiǎn)呢？徐奇淵表示，當(dāng)前通脹和通縮的風(fēng)險(xiǎn)都不大。一方面我國(guó)制造業(yè)生產(chǎn)能力充足，生產(chǎn)秩序恢復(fù)之后，供給能夠及時(shí)滿足消費(fèi)需求。另一方面，通縮的壓力方面，情況較為復(fù)雜。油價(jià)沖擊仍然存在不確定性，而且我國(guó)成品油存在40美元/桶的地板價(jià)規(guī)則，因此對(duì)我國(guó)PPI的影響較為有限。但是，如果疫情在全球持續(xù)擴(kuò)散、全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安，將可能影響到中國(guó)的出口貿(mào)易、制造業(yè)投資和就業(yè)、收入預(yù)期等，進(jìn)而削弱總需求、增加通縮壓力。

劉學(xué)智表示，需求偏弱疊加國(guó)際油價(jià)大幅回落，預(yù)計(jì)在國(guó)內(nèi)疫情控制住之后，PPI和CPI漲幅可能明顯回落。通脹壓力減輕，將為國(guó)內(nèi)宏觀政策在疫后重建時(shí)期加大逆周期調(diào)節(jié)力度釋放空間。