事件:
       10月全國粗鋼產量環比下降,同比增加。國家統計局數據顯示:2016年10月份全國粗鋼日均產量221萬噸,較9月份下降2.7%,同比去年10月增長4.0%。2016年1-10月份我國粗鋼產量67296萬噸,同比增長0.7%。
       點評:
       10月產量同比增加的主因在于去年同期基數較低。今年前8個月的產量同比去年一直呈降低趨勢,直到9月單月產量大幅上升(日均227.23萬噸,同比增長3.9%),才扭轉了1-9月同比下滑的趨勢,出現了0.4%的同比增長。9月份產量大幅增長的原因在于:(1)去年鋼價不景氣導致鋼廠減產,同比基數較低;(2)今年8月G20限產、唐山限產等多方面因素在9月都得到緩解,因此9月產量無論同比環比均出現顯著增長。10月產量繼續同比大漲的主因還是在于去年基數低。
       10月產量環比下降的主因在于行業盈利面持續下滑。10月份雖然鋼價表現強勢,但是由于最主要的成本端焦炭和鐵礦石的價格都持續大漲,尤其是焦炭價格的強勢嚴重壓縮了鋼鐵的利潤。根據Mysteel統計,9月末的時候全國163家鋼廠盈利面尚為68.1%,而到10月底的時候僅為43.55%,不斷下降的盈利能力使得很多鋼廠停產檢修,很大程度上影響了產量。
       四季度供需有望雙雙回落。四季度是鋼鐵行業傳統的需求淡季,預計需求會較三季度出現回落,且10月新增信貸回落,也可能降低未來需求。而在供給端,隨著華北霧霾頻發,唐山再度發布限產公告,且中央環保督查組進駐20省份,我們預計四季度供需較三季度有望雙雙回落。